【中国国际啤酒网】在竞争激烈的中国啤酒市场，珠江啤酒选择守住大本营来带动业绩提升。
今年上半年，珠江啤酒实现啤酒销量73.41万吨，同比增长5.10%；实现营收31.98亿元，同比增长7.09%；实现归母净利润约为6.12亿元，同比增长22.51%。
虽然上半年珠江啤酒营收、净利润均实现增长，但相比2024年上半年，其营收、净利润增都出现了降速。2024上半年，该公司营收、净利润分别同比增长7.69%、36.52%。
从当今中国的啤酒竞争格局来看，珠江啤酒属于在夹缝中求生。五大啤酒公司占据了九成以上的市场份额，意味着中小品牌生存空间越来越小。
以2025上半年营收为参考，比较中国啤酒行业上市公司规模，珠江啤酒距离头部公司有不小的差距。2025上半年百威亚太实现营收31.36亿美元（约合人民币224亿元）、华润啤酒231.61亿元（仅啤酒业务）、青岛啤酒204.91亿元、燕京啤酒85.58亿元、重庆啤酒88.39亿元、珠江啤酒31.98亿元。
珠江啤酒如同上场比赛的“最佳第六人”，无法撼动前五名的地位，但亦有自己的亮点。
首先，珠江啤酒在高端化方面做得不错，也带动了毛利率的提升。今年上半年，该公司高档产品实现营收约23.64亿元，同比增长15.86%，毛利率增长至57.74%。
可以看出，高端产品约占珠江啤酒总营收的74%，这一版块的毛利率提升对于业绩增长起到了重要的推动作用。
另一方面，珠江啤酒大本营所在的华南市场，营收和毛利率实现提升，助推业绩增长。上半年珠江啤酒在华南地区实现营收约30.17亿元，同比增长8.44%，占总营收的94.36%，营收占比进一步增加；然而其他地区的营收同比下滑11.38%，仅为1.80亿元。
这样的构成对于珠江啤酒来说喜忧参半。当前啤酒行业进入缩量竞争时期，2025年1-6月中国规模以上啤酒企业累计产量为1904.4万千升，同比下降0.3%。
在此背景下，喜的是珠江啤酒巩固住了大本营地区的生意；忧的则是它长期难以打开全国化市场，营收规模有限，基本盘不够大。
拓展全国化市场，也意味着打入上述五家头部啤酒企业的传统优势区域，铺开渠道和品牌宣传都需要大量的费用投入。
半年报披露的毛利率情况也说明了这家公司在华南地区卖啤酒更赚钱。珠江啤酒在华南市场的毛利率达到53.03%，而在其他地区的毛利率仅为32.06%，存在不小的差距。
于是，珠江啤酒这份半年报显示出了“退守华南”的格局。
需要注意的是，珠江啤酒在华南市场取得阶段性成果，正是在其他五大啤酒企业“失守华南”的情况下完成的。
目前，国内所有啤酒上市公司已披露2025半年报。财报显示，2025上半年青岛啤酒华南地区销售收入为14.58亿元，同比下降0.4%；重庆啤酒在南区营收为24.78亿元，同比下降1.47%；燕京啤酒在华南地区实现营收18.3亿元，同比仅微增0.3%。
珠江啤酒凭借区位优势从中获利。然而，当前的局面让五大啤酒企业并不甘心，青岛啤酒已经明确表示将加强南方市场的资源配置。
重庆啤酒再发布半年报的同时公告，嘉士伯重啤拟以自有资金向佛山公司增资6亿元。2024年，该公司就已经斥资30亿元，拓展了嘉士伯中国佛山三水生产基地，该基地投入使用后，将华南供货时间缩短80%。
当前，通过建厂来提升华南地区产能已成为多家企业的选择，目前百威、华润、青岛啤酒均布局华南，以佛山为根据地拓展市场。
广东地区气温较高、餐饮文化发达，属于啤酒企业的必争之地，在上半年遭遇下滑之后，上述几家啤酒公司来势汹汹，与珠江啤酒抢地盘，这也将持续考验珠江啤酒的产品、渠道能力。
如果遭遇“围剿”，珠江啤酒能从自身来寻找未来发展路径吗？
从渠道来看，商超和电商是珠江啤酒的增长点。今年上半年，商超、电商渠道分别实现营收1.26亿元、0.32亿元，同比增长49.29%、47.72%，增速较快。此外，电商、超商渠道毛利率也实现增长，分别达到49.52%、51.38%。
对比来看，珠江啤酒在夜场渠道营收则大幅下滑14.58%，且夜场渠道的毛利率仅为39.52%，是所有渠道中最低的。
今年以来，即饮渠道啤酒销售下滑已经成为行业共识，受到政策、经济环境、生活方式改变等多重影响，在餐厅、酒吧夜场开酒的消费者减少，买酒回家喝的人群增多。
珠江啤酒的市场表现，符合行业内预期，这也意味着珠江啤酒要着力发展毛利更高，营收增速更快的渠道带动业绩提升。
从产品来看，珠江啤酒的高端产品营收占比和毛利率水平已经达到了一定高度，进一步上升空间有限，它还需要解决另外两个档次产品存在的问题。
2025上半年，珠江啤酒中档产品营收约5.35亿元，同比下滑17.47%，毛利率为31.7%。大众化产品实现营收约2.01亿元，同比增长7.50%，毛利率下滑至24.05%。
攻克中档产品卖不动，大众化产品毛利下滑的问题，将有助于珠江啤酒业绩增长。
