【中国国际啤酒网】最近两年多依靠“8元啤酒”获得关注的燕京啤酒和珠江啤酒，在今年第三季度似乎遭遇到“增长天花板”。
近期，上市公司进入三季报披露季，依托“8元啤酒”增长的珠江啤酒和燕京啤酒先后披露三季报。记者留意到，珠江啤酒时隔六年多首次出现单季度业绩双降，燕京啤酒的业绩增速同样在下滑。
燕京啤酒与珠江啤酒的增长受困，除了各自存在的隐忧外，市场存量博弈下“8元啤酒”增长逐步见顶，是这两家公司现在遭遇的困境。
“六年一遇”：珠啤单季度业绩双降，燕京罕见跌停
即使身处啤酒消费旺季的第三季度，但珠江啤酒和燕京啤酒却没有了此前迅猛增长的态势，而且这两家公司先后经历了“六年一遇”的状况。
其中，深耕华南的珠江啤酒，在第三季度由涨转跌。根据该公司此前披露的三季报数据显示，今年前三季度该公司仍保持营收3.14%（52.32亿元）和归母净利润4.87%（9.9亿元）双增长，数据创下历史新高。
但是以第三季度来看，珠江啤酒营收约18.74亿元，同比减少0.1%，归母净利润录得3.16亿元，同比减少4.6%。这是继2020年第一季度以来，珠江啤酒首次出现单季度营收和归母净利润“双降”。记者还注意到，第三季度珠江啤酒实现销量45.86万千升，同比减少2.3%。
招商证券在三季报前瞻中预计，珠江啤酒第三季度收入、利润被预计仍能分别增长1%和5%；另有机构给出3%和8%的更乐观预测，但实际结果低于券商预期。
数据显示，2023年至2025年，珠江啤酒每年前三季度的净利润增幅都在两位数，但是在今年却回落至个位数，行业判断，这可能与珠江啤酒“8元大单品”：97纯生在第三季度出现饱和有关。
同样布局“8元啤酒”，燕京啤酒的业绩状况则比珠江啤酒相对乐观一些，不过该公司也遭遇“增速困境”。
10月27日晚间，燕京啤酒披露了2026年三季报，今年前三季度营收140.16亿元，同比增长4.34%；归母净利润为21.34亿元，同比增长20.56%。第三季度方面，该公司营收49.84亿元，同比增长2.25%；归母净利润为7.35亿元，同比增长10.15%。
记者注意到，燕京啤酒第三季度净利润增幅，相较于2025年同期减少约16个百分点；环比来看，与今年第一季度60.19%和第二季度20.99%增速相比也出现明显下滑。业内人士认为，燕京啤酒第三季度明显低于预期，其利润增量主要来自成本红利和控费，并非收入端强劲拉动。
值得注意的是，在三季报发布前夕，燕京啤酒同样出现了“六年一遇”的状况，27日开盘后个股走低并盘中跌停封板，个股股价报10.05元/股，这是继2020年2月3日之后，燕京啤酒第二次出现跌停。不过在三季报披露后，燕京啤酒高开10.19元/股，收盘涨4.08%报10.46元/股。
同样押宝“8元价格带”，却出现不同隐忧
据记者了解，虽然都是布局“8元价格带”的上市企业，但燕京啤酒与珠江啤酒分别出现增速放慢和业绩下降，其发生的原因也不一样。
就燕京啤酒而言，其主要是大单品的增长对业绩贡献开始降低。三季报显示，燕京U8单季增幅达到38%，1至9月累计销量达93.41万千升，同比增长30%，已超去年全年销量水平。
但是对比同期归母净利润增幅，燕京U8销量增长未能持续带动公司整体业绩高增，例如今年第三季度，燕京啤酒归母净利润增幅仅10.15%。记者还对比了最近7个财年（2020年开始是燕京U8放量的时间段）的第三季度数据，燕京啤酒归母净利润增速约在17.06%至67.28%。
业界分析认为，快消酒水行业大多数产品会经历“高速增长、放缓、衰退”的生命周期，燕京U8目前正处于高速增长与放缓的切换期内，这除了业绩基数较大之外，现有市场对U8的需求接近饱和。
记者注意到，燕京啤酒的应对措施系在今年推出高端产品A10，不过产品尚未在财报上有体现，同时该公司还对山东、广东等市场增加渠道布局，试图“挑战”当地固有的市场格局。
珠江啤酒方面，其业绩下降压力则是来自依赖传统渠道与单一区域。
据了解，自从97纯生在广东市场实现对10元以上高端产品的部分替代后，珠江啤酒在2023年至2025年出现了难得的高速增长。但与之相对的，产品布局的餐饮和夜场等现饮场景却在下滑，成为啤酒行业增长最疲软的两个环节。根据此前珠江啤酒发布的今年半年报显示，其普通（主要系餐饮）渠道仅增长0.82%，夜场渠道则同比下滑13.1%。行业认为，啤酒消费场景从从酒吧、大排档向家庭和即时零售迁移，依托餐饮等现饮场景的产品自然容易受到冲击。
除此之外，珠江啤酒单一依赖华南区域市场，也是其难解的“老问题”，在单一市场贡献绝大部分业绩的情况，珠江啤酒在经营策略上更多选择固守现有渠道，而华南以外的区域更多是处于“试水阶段”。但是，随着今年啤酒行业竞争激烈，包括华润啤酒、百威以及燕京啤酒等，都加大了对华南市场的布局。
记者注意到，为了应对激烈市场竞争，珠江啤酒除了频繁顺应潮流上新外，该公司还通过“啤酒+”战略，拓展音乐和体育营销力度，并且在华南地区举办珠江啤酒节，试图增加在曝光来转化销量，但相关措施目前仍处于起步阶段。记者还注意到，即使推进“啤酒+”战略，珠江啤酒前三季度销售费用约6.85亿元，同比下降8.17%。
啤酒竞争此消彼长，“8元啤酒”走到天花板了？
虽然燕京啤酒和珠江啤酒遭遇的隐忧各不相同，但从宏观环境来看，在啤酒市场目前处于存/缩量博弈和此消彼长阶段下，8元啤酒的“增长见顶”，系影响这两家公司业绩表现的主要原因。
据记者了解，“8元啤酒”（按不同渠道，市场零售价约5到10元）系5元以下大众价格带的替代产品，随着10元以上高端产品增长乏力，消费者追求“质价比”的大背景下，“8元啤酒”很好地承接了从高端啤酒流出的消费群体。
不过从今年开始，“8元啤酒”经历了狂飙之后，增长步伐开始放慢，头部企业正加大对“8元啤酒”的布局，这对入局早的燕京啤酒和珠江啤酒带来较大的压力。
当然，啤酒行业整体收缩系包括“8元啤酒”在内，整个行业都在面对的问题。根据国家统计局数据显示，今年前9个月规模以上企业啤酒产量累计2894.7万千升，同比下降6%，在产量下降的背景下，行业陷入了此消彼长的阶段，企业的业绩增降幅，主要取决于“从对手手上抢到多少”。
新营销创始人、啤酒专家方刚介绍，今年啤酒行业的集中度还在继续提升，上半年前五大啤酒集团的份额从去年同期的76.8%提升至78.5%，增长近2个百分点。
在上述行业背景下，记者在某啤酒行业群中注意到，有营销专家认为，在现有的市场环境下，“8元啤酒”经历了一轮市场扩容，成为大众产品后，但是大众产品在未来出现“不增长”的状况，将是常态化表现。
不过，也有行业人士乐观认为，长期来看，8元价格带单品是规模与利润的平衡点，也是目前头部啤酒企业重点布局的赛道，包括华润啤酒、青岛啤酒等，都有针对性新品上市。
记者注意到，部分券商研报认为，“8元啤酒”未来的增量，会竞争会集中在结构升级、终端争夺、细分场景挖掘。“8元啤酒”未来的增长，主要是来自于产品、渠道和场景等进行新一轮发掘。
对于“8元啤酒”市场是否仍有新的突破和变化，记者将持续关注。
