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青岛啤酒1-5月经典增长超13%,纯生增长超30%

时间:2023-6-19 2:25:33

产品结构持续升级,延续量价齐升态势

—青岛啤酒(600600.SH)公司事件点评报告

【中国国际啤酒网】2023年06月16日,青岛啤酒召开2022年度股东大会。

产品结构持续升级,成本费用有所改善

产品端:1-5月产品结构升级表现强劲,其中经典增长超13%,纯生增长超30%,白啤增长超50%;青岛原浆、DRAFT纯生为长期战略单品,已覆盖所有场所。

成本端:大麦已于年初锁定,包材整体价格同比下滑,吨成本有所改善。

费用端:体育营销费用缩减,同时加大线下活动投入,扩大啤酒节开展范围,整体费用率保持平稳微降。

细化产品矩阵,延续量价齐升

公司战略:1)坚持青啤+崂山品牌战略,主品牌聚焦1+1+1+2+N即经典+纯生+白啤+原浆/水晶纯生产品战略,大优、冰纯、清爽等整合为类经典(经典以下主品牌),产品结构从金字塔型向钻石型转型。2)结构调整不以牺牲销量为代价,要求量价齐升。

盈利预测

我们预计2023-2025年EPS为3.32/3.88/4.44元,当前股价对应PE分别为32/27/24倍,维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。


作者: 来源:华鑫证券
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