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11年获政府补助12.92亿,珠江啤酒增收不增利

时间:2023-2-27 2:22:44

11年获政府补助12.92亿,“华南王”珠江啤酒增收不增利

【中国国际啤酒网】2023年2月,在气温20度左右的深圳,位于深圳市龙华区民治街道一小超市里的啤酒冰柜已塞得满满当当,青岛啤酒、雪花啤酒、纯生啤酒占据了冰柜的“C位”,其中青岛啤酒占比最高。而纯生啤酒占地仅有青岛啤酒的三分之二,这款啤酒是“华南王”珠江啤酒的主打产品,从投放广东市场至今,已二十多年,但在这一方冰柜“战场”,“老字号”的优势似乎并不明显。

在华南以外地区,珠江啤酒卖得怎么样?带着这个疑问,走访了杭州市多个商超便利店,都没有找到珠江啤酒,向店员询问时,有店员表示,珠江啤酒太小众、没听过。

已发布业绩快报的珠江啤酒,2022年营收49.28亿元,预计在A股上市的啤酒企业中能排到第四的位置,但与排名第三的燕京啤酒至少相差60亿。

华南地区以外名气不够大、深耕几十年的华南地区市场优势又不够明显,珠江啤酒到底怎么了?

成本升,售价降,升降之间毛利率下降

近日,珠江啤酒发布2022年业绩预告,公司实现营收49.28亿,同比上涨8.6%,是珠江啤酒营收增速的十年之最;归母净利润5.98亿,同比下降2.13%。

实际上,早在2007年,珠江啤酒的营收已达37.33亿,当时就以华南地区为主,15年过去,营收增长了12亿。当时以西南区域为主的重庆啤酒(600132)营收不过19亿,不到珠江啤酒营收的六成,而2022年重庆啤酒预计营收140.39亿,已是珠江啤酒营收的2.8倍。

实际上,除营收增速缓慢之外,珠江啤酒的毛利率也在持续下降。数据显示,2021年珠江啤酒的毛利率为44.95%,同比下降10.43%,到了2022年第三季度,其毛利率为43.89%,同比下降10.69%。

实际上,2021年珠江啤酒的毛利率下降,一方面是由于成本的大幅上升,另一方面是因为啤酒售价的降低。2021年珠江啤酒的成本增长幅度高于收入增长幅度,其原因或是啤酒生产原材料和包装材料价格的上涨。相关数据显示,2021年,大麦、铝、玻璃的价格分别同比增长20.4%、33.6%、45.7%。

此外,珠江啤酒的售价还有所下降,2020年和2021年啤酒的销量分别是119.94万吨、127.63万吨,啤酒销售收入分别是42.9亿元、40.6亿元,啤酒单价分别是3385.85元/吨、3361.64元/吨。

大额利息收入、政府补助难挽净利润跳水

珠江啤酒不仅毛利率下降,归母净利润增速也是大跳水。数据显示,2019~2021年,公司净利润分别同比增长35.77%、14.43%和7.36%,到了2022年更是直接为负。

仔细看来,珠江啤酒近几年很大一部分利润来自利息收入和其他收益,例如2021年利息收入2.57亿元,其他收益0.76亿,合计占归母净利润的五成多。

高利息收入或源于珠江啤酒账上的货币资金。2021年珠江啤酒有67.9亿的货币资金,约占流动资产的八成,而重庆啤酒账上的货币资金只有23.6亿,约是珠江啤酒的三分之一。

那珠江啤酒的货币资金是从哪来的呢?或来源于它2017年非公开募集的43.1亿。此项募集资金主要用于啤酒产能扩大及搬迁项目(16.6亿)、珠江•琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目(14亿)、现代化营销网络建设及升级项目(8亿)、精酿啤酒生产线及体验门店建设项目(2.25亿),大多预计在3~4年内完成。

从2017年至今,已过去了5年,这些项目的建设进度如何呢?根据2022年10月的最新一期项目进度公告,项目已完成35%,还有30.3亿元的募集资金未投入使用。

珠江啤酒的利息收入或源于募投资金,那其他收益从哪来呢?或来自广州市的政府补助。根据年报数据,从2011年到2021年,珠江啤酒共有12.92亿的政府补助。

“全国化”未达预期,大本营被各巨头蚕食

在增速缓慢这几年,珠江啤酒也不是没在“全国化”道路上做过努力,早在2010年的年报中,珠江啤酒就提出“立足广东、巩固基地、深耕两翼”的广东市场策略和“北上、西进、东拓”的全国市场策略,在2017年的募投资金中也有不少是为了广东省外的市场。

此外,这几年珠江啤酒的研发费用逐年递增。公司2021年研究啤酒新申请专利43件,在研项目170项。

尽管努力,但自2015年起,珠江啤酒的其他地区收入就不到2.6亿元,而在这几年中,啤酒界的格局已大不一样。

啤酒有较强的地域性,啤酒企业大多以地区命名,据同花顺iFinD统计,啤酒A股上市公司中珠江啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒皆是如此。

这几家公司中,2007年营收在15亿元以上的共4家,即重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒,其中仅青岛啤酒一家规模上百亿;到2021年,这4家啤酒公司中有3家规模都上百亿,而珠江啤酒是这4家中营收增长最慢的,且只有它仍以华南地区收入为主,其他3家的全国化布局均已见成效。

而其他啤酒企业“全国化”的进程中也离不开华南地区,即珠江啤酒的“大本营”。广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬表示,现在华南地区主要的市场份额是被华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒这几家啤酒公司占据。随着各大啤酒公司的不断蚕食,珠江啤酒核心基地也不稳。重庆啤酒就在2022年11月发公告称,拟总投资14.92亿元在佛山建厂,以支持华南业务拓展。

在上述几家公司的2021年年报中,只有三家将华南地区单独列出来,其中,珠江啤酒的华南地区营收在40亿元以上,青岛啤酒和燕京啤酒的营收在30亿~40亿元。

此外,啤酒高端化仍然是行业主旋律。华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒纷纷推出系列精酿,并分别请了王一博、肖战、蔡徐坤等“顶流”作为代言人。国泰君安研报称,2019年啤酒高端化进入新阶段,价格带上移,10元以上国产品牌崛起、国际品牌并驾齐驱,超高端产品势头强劲。笔者在走访商超时也发现,价格在10元以上的啤酒基本都是精酿啤酒。

虽然珠江啤酒早已在精酿啤酒中布局雪堡啤酒,但公司2021年年报中并未披露其销量。西南证券研报称,雪堡啤酒2020年的销量为4000吨,约占整体销量的0.5%。在某宝珠江啤酒旗舰店中,其雪堡精酿单瓶价格不到10元,合计月销量也才几千瓶。看来,让雪堡啤酒成为珠江啤酒的核心引擎之一,也还有不少路要走。


作者: 来源:银柿财经
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