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燕京啤酒年内密集推出新品 高端化之心迫切

时间:2022-9-22 2:23:50

净利率徘徊低位的燕京啤酒发力高端

【中国国际啤酒网】9月5日,燕京啤酒(000729.SZ)在微博官宣推出“老燕京12度特”复古版产品,目前京东官方旗舰店折后价格接近10元/瓶。记者注意到,燕京啤酒自5月进入啤酒消费旺季以来,几乎每月上新一款新品,且多款新品价位均在10元以上。

频推新品占位高端或与燕京啤酒欲加快转型高端化有关。燕京啤酒直到2019年推出燕京U8方才迈出了全国化中高端产品布局的第一步,而高端化布局的落后也是燕京啤酒近年来业绩失速的重要因素之一。

今年上半年燕京啤酒吨价不足3000元,低于其他啤酒上市企业,较低的吨价也拉低了公司净利率。作为五大啤酒巨头之一,燕京啤酒今年上半年的销售净利率为5.98%,不足青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、百威亚太等其余酒厂的一半。

频推新品占位高端

据记者梳理,燕京啤酒自今年年初至今已上市7款新品,且半数以上新品的价格都达到10元以上,主要定位于高端价格带。

燕京啤酒今年仅有两款新品的定价位于中高档价格带,包括5月24日上新的“燕京馥白奶啤”,定价6.25元/罐,以及6月5日上新的“燕京鲜啤2022”,定价约5.8元/瓶。

其余新品则均定价在10元以上。今年1月初,燕京啤酒旗下高端精酿“狮王”推出新品“狮王酒花酸小麦”,定价约16元/330ml;7月18日,燕京啤酒推出新品“U8 Plus”,单瓶规格500ml的定价为10.5元;7月29日,燕京啤酒子公司推出新品漓泉原浆,京东官方旗舰店折后售价约24.8元/升;8月17日,燕京啤酒再推高端新品“燕京S12皮尔森”,定价约12.4元/426ml。9月5日,燕京啤酒在微博官宣推出规格为640ml的“老燕京12度特”复古版产品,目前京东官方旗舰店价格接近12元/瓶。

记者注意到,上述新品中的“燕京鲜啤2022”“燕京S12皮尔森”以及“U8 Plus”还在公司最新披露的2022年半年报中被提及,燕京啤酒表示,上述新品进一步丰富了公司中高端产品矩阵。

实际上,燕京啤酒在近几年的财报中均强调了高端化的重要性。在今年的半年报中,燕京啤酒表示,公司在现有产品的基础上,不断充实产品矩阵,加速燕京啤酒高端化的进程。

不难看出,燕京啤酒频推新品占位高端与公司亟待加快高端化有关。西部证券研报指出,2014年起,中国啤酒产销量见顶下滑,燕京啤酒由于淘汰过剩产能及高端化转型速度略落后于其他公司,产品销量开始下滑,掉落至第二梯队。

燕京啤酒直到2019年燕京U8的推出方才迈出了全国化中高端产品布局的第一步。而在其余啤酒头部品牌中,青岛啤酒从2010年开始陆续推出奥古特、经典1903、全麦白啤等全国性高端产品;华润啤酒于2018年推出superx,2019年推出马尔斯绿和喜力;重庆啤酒与嘉士伯完成资产重组后,拥有了1664、嘉士伯、乌苏等国际及本土大单品,填补了中高档的空白。

吨价拉低净利率

燕京啤酒早在2021年就已密集上新高端单品。燕京啤酒加码高端化后成效如何?最新数据显示,燕京啤酒上半年中高端产品营收增幅出现下滑,公司中高端产品营收同比增长9.38%至40.58亿元,而上年同期增速接近30%。

整体业绩方面,今年上半年燕京啤酒营收69.08亿元,低于另外四大啤酒巨头。2022年上半年,百威亚太、华润啤酒的营收均在200亿元以上,青岛啤酒营收也已逼近200亿元营收线,重庆啤酒营收为79.36亿元。

浦银国际研报认为,燕京啤酒旗下大部分的产品定价在主流(3-5 元)与次高端(5-8 元)价格带。在高端价格带(8 元以上)虽有一些产品布局(比如燕京八景、桂花拉格等), 但整体产品力都比较弱。

据燕京啤酒披露,公司按出厂价格高低将啤酒产品主要分类为中高档产品和普通产品,中高档产品主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京纯生、漓泉1998等产品。记者了解到,上述产品的价位主要在5-8元之间。

或因高端价格带的产品驱动力不足,对比来看,燕京啤酒的吨价水平在啤酒上市企业中偏低。据安信证券统计,2022年上半年,百威亚太、重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒(002461.SZ)、华润啤酒分别实现吨价5268元、4714元、4040元、3602元以及3338元,而燕京啤酒的吨价为2997元。

较低的吨价也令燕京啤酒的利润率水平处于行业下游。2017年至今,燕京啤酒利润率在A股七家啤酒上市公司中位列倒数。2020年,燕京啤酒净利率为2.45%,在A股七家啤酒上市公司中仅好于ST西发(000752.SZ),而其余啤酒巨头这一数据基本在10%以上。2022年上半年,青岛啤酒的营收是燕京啤酒的约3倍,但其创造的净利润却是燕京啤酒的8倍还多。

为加快高端化布局,除了推出新品之外,燕京啤酒也加大了营销支出。今年上半年燕京啤酒销售费用达7.91亿元,同比增速为14.26%,其中广告宣传费2.23亿元,增速达30.17%。德邦证券分析,这可能是冬奥会广告投放及推出多款新品,公司展开了更大密度的广告和产品推广活动所致。

值得一提的是,2015年至今,燕京啤酒销售费用占比营收均低于15%,持续低于其余几家啤酒巨头的销售费用率。也就是说,在销售费用投入更低的情况下,燕京啤酒的净利率也是国内啤酒五强中最低的。

对于销售费用率及净利率双低的局面以及公司如何提升净利率,记者致函燕京啤酒,截至发稿,未收到回复。


作者:李晓娜 罗晓凡 来源:《中国科技投资》
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