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未来十年,中国啤酒行业有望形成华润百威双寡头格局

时间:2018-7-5 2:16:44

【中国国际啤酒网】广发证券近日发布了一篇中国啤酒行业研报,对行业未来十年进行了展望。让我们来看看2027年的中国啤酒行业会呈现怎样的格局?

未来十年,啤酒业收入复合年增长率有望达5%

研报指出,通过借鉴海外啤酒业发展历史,因为主力人群减少、健康诉求提升,未来十年,我国啤酒人均消费量将缓慢下降,由于人口增长缓慢,啤酒销量的复合年增长率约为-1%。但是,目前各啤酒龙头均加快进度推进产品结构升级,叠加直接提价,未来十年行业吨价的复合年增长率有望达5%,带动收入的复合年增长率有望达4%。

未来十年,中国啤酒业或形成华润百威双寡头

广发证券分析说,我国70%以上省份格局已定,五大龙头开始聚焦各自优势市场,战略放弃劣势市场,预计各省份集中度有望进一步提升。预计至2027年,我国20个省份有望形成单寡头格局,11个省份有望形成双寡头格局。

未来十年,广发证券预计具备最多优势市场、销量最大的华润与具备最多高端品牌的百威有望分别成为中低档和高档啤酒寡头,销量CR2有望从17年的44%提升至60%+,华润/百威分别提升至40%+/20%+,形成双寡头格局。我国啤酒行业五大龙头将进一步聚焦优势市场,中小品牌有望加速退出,CR5有望从17年的75%提升至85%+。

未来十年,行业龙头净利率大概率提升至15%+

啤酒行业竞争本质是通过压倒性的市占率获取利润,市占率与盈利水平正相关。以百威全球为例,横向看,百威全球销量份额达27%,高出第二名喜力16个PCT,息税折旧前利润率达39%,高出喜力17个PCT。纵向看,百威全球利润率随着市占率的提高而提升,折算净利率(剔除利息支出)从1998年的9%提至2017年的24%。广发证券预计10年后,我国啤酒行业龙头华润的市占率、规模优势优于日本龙头朝日,弱于全球龙头百威,净利率水平大概率可能在两者之间,处于15%-24%。

2027年,你还会在干啤酒这一行吗?


作者: 来源:啤酒日报
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