【中国国际啤酒网】啤酒卖得少了，利润却还在增长。青岛啤酒最新半年报，再次呈现出这样的反差。
2026年上半年，青岛啤酒实现产品销量450万千升，同比下降约4.9%；营业收入196.55亿元，同比下降4.08%；归母净利润39.20亿元，同比增长0.40%。在销量、收入双双下滑的情况下，利润仍守住了增长。
把时间拉长，这种变化更加明显。2023年上半年，青岛啤酒销量还达到502.3万千升，营收215.9亿元，归母净利润34.3亿元。
到2024年上半年，销量降至463万千升；2025年一度回升至473.2万千升，今年再次降至450万千升。
三年时间，青岛啤酒半年销量减少了约52.3万千升，降幅超过一成，营收也减少近20亿元；归母净利润却从34.3亿元升至39.2亿元，增长约14%。
这条一降一升的曲线，正是啤酒行业过去几年“高端化”的缩影。但走到今天，新的问题也浮出水面：当卖得更贵、赚得更多逐渐成为常态，高端化还能不能同时解决“卖得更多”的问题？
中高端还在涨，但增量已经够多
从产品结构看，青岛啤酒的高端化并没有停下来。
2026年上半年，青岛啤酒主品牌实现销量270.8万千升，其中中高端以上产品销量204.4万千升，同比增长2.6%。经典系保持增长，白啤、轻干等产品表现较好，公司还在高端生鲜、健康化以及国际高端品牌合作等方向继续加码。
但与三年前相比，高端产品的增长幅度已经明显慢了下来。
2023年上半年，青岛啤酒中高端以上产品销量为197.5万千升，同比增长15%。
三年后，这一数字为204.4万千升，累计只增加约6.9万千升，增幅约3.5%。
与此同时，因为整体销量从502.3万千升降至450万千升，中高端产品占总销量的比例却由约39%升至45%以上。
这意味着，青啤产品结构的确越来越“高”，但其中一部分比例提升，也来自普通产品和区域品牌收缩得更快。高端产品已经从过去贡献额外增量，逐渐承担起弥补低端销量流失的任务。
2025年上半年，青啤中高端以上销量仍增长5.1%，今年增速降至2.6%。
在整体销量下降近5%的背景下，这2.6%的增长已经不足以把总盘子托起来。
利润越来越厚，但收入的“蛋糕”变小了
青岛啤酒目前最突出的能力，是即使少卖酒，依然能把利润守住。
今年上半年，其营业成本同比下降6.07%，快于收入4.08%的降幅，毛利率由去年同期约43.7%提高至44.9%左右。部分原料成本下降，为利润提供了空间。与此同时，销售费用由21.87亿元降至19.13亿元，同比下降12.52%，公司称主要受销量以及部分区域业务宣传费用减少影响。
这解释了为什么营收少了8亿多元，净利润还能微增。
不过，另一组数字也值得注意：今年上半年青啤毛利润约88.2亿元，较去年同期实际上有所下降。换句话说，毛利率越来越漂亮，并不意味着毛利润总额也一直增长。当收入规模收缩后，成本下降和费用控制正在承担越来越重要的作用。
财报显示，公司公允价值变动收益达到1.81亿元，同比增长238.27%，主要来自理财产品及债券等。
这并不足以说明青啤“靠理财赚钱”，但对于一家主营收入正在下降的成熟消费企业而言，利润增长的来源正变得更加多元。
高端化的下一阶段，是重新找到“量”
青岛啤酒面临的并非简单的高端化失效。相反，从白啤、轻干到生鲜产品，从即时零售到高端餐饮，公司仍在尝试寻找新的消费场景。上半年，线上、即时零售及现代零售销量均创历史新高，即时零售已连续6年保持高速增长。
问题在于，这些增长目前还没有完全抵消传统产品和部分区域市场的收缩。
过去几年，啤酒企业通过提价、产品升级和降本增效，可以在销量基本稳定甚至略降的情况下持续提高利润。但当青啤三年少卖超过52万千升、营收回落近20亿元之后，“量”的问题已经越来越难被利润率掩盖。
对于青岛啤酒而言，高端化的下一阶段，或许不再只是证明一瓶酒可以卖得更贵、利润可以做得更厚，而是需要证明：更高端的产品、更年轻的消费场景和新的渠道，最终能够重新带来销量增量。
否则，在成本红利和控费空间逐渐被释放之后，利润表最终还是要回到那个最基本的问题——酒能不能重新多卖一些。
